Первоначальные предложения монет и стоимость крипто-токенов

Первоначальные предложения монет и стоимость крипто-токенов

Кристиан Каталини
Массачусетский технологический институт (MIT) – Школа менеджмента Sloan; Diem Association; Национальное бюро экономических исследований (NBER)

Джошуа С. Ганс
Университет Торонто – Школа менеджмента Ротмана; NBER

Дата написания: 5 марта 2019 г.

Аннотация

В этой статье исследуется, как предприниматели могут использовать первоначальные предложения монет – посредством которых они выпускают крипто-токены и обязуются принимать только эти токены в качестве оплаты за свои продукты – для финансирования начальных затрат венчурного предприятия. Мы показываем, что механизм ICO позволяет предпринимателям создавать конкуренцию покупателям за токен, придавая ему ценность. Мы также обнаружили, что доходность венчурного предприятия не зависит от какого-либо запланированного роста предложения токенов с течением времени, но что первоначальные привлеченные средства максимизируются путем установки этого роста на ноль, чтобы стимулировать экономию ранних участников. Тем не менее, поскольку стоимость токенов зависит от одного периода спроса, возможность привлечения средств более ограничена, чем при традиционном долевом финансировании. Кроме того, отсутствие обязательств в денежно-кредитной политике подрывает сберегательное поведение, следовательно, стоимость использования токенов для финансирования начальных затрат является негибкой в ​​отношении будущего увеличения капитала. Крипто-токены также могут способствовать координации между заинтересованными сторонами в цифровых экосистемах при наличии сетевых эффектов.

Ключевые слова: крипто-токены, блокчейн, криптовалюта, первичное предложение монет, финансирование предпринимательства, краудфандинг, долевое финансирование, денежно-кредитная политика, сетевые эффекты.

СКАЧАТЬ