Почему рынок биткойнов может быть лучше без фьючерсных контрактов CBOE

Источник · Перевод автора

В биткойн-фьючерсах нет будущего, по крайней мере, на Чикагской бирже опционов (Cboe).

Крупнейшая американская биржа опционов объявила в четверг, что не будет добавлять фьючерсные контракты XBT для торговли в марте 2019 года, через 14 месяцев после их перечисления. Однако Cboe заявила, что ее в настоящее время перечисленные контракты будут оставаться активными. Это означает, что XBTM19, последний зарегистрированный контракт биржи, истекает в июне 2019 года. Выдержки из заявления:

«Чикагская Фьючерсная Биржа (Chicago Futures Exchange, CFE) оценивает свой подход в отношении того, как она планирует продолжать предлагать цифровые производные активы для торговли. Хотя она рассматривает свои следующие шаги, CFE в настоящее время не намерена перечислять дополнительные фьючерсные контракты XBT для торговли.»

Скептики восприняли решение Cboe как знак деинституционализации биткойна, утверждая, что чрезмерный медвежий бег криптовалюты был отключен для фьючерсной биржи США. Аналитик рынка Алекс Крюгер (Alex Krüger) назвал весь эпизод «неудачным», в то время как консенсус среди биткойн-медведей обвинил чрезмерное падение криптовалюты в делистинге Cboe.

Тем не менее, важно понимать факторы, которые приводят к будущему биткойну. Объем, конечно, основной.

Незаинтересованный лот

Нужно узнать, что Cboe, в конце концов, предлагал торговый продукт. Его нельзя было спросить, было ли он дорогим. Данные показывают, что объем фьючерсов на биткойны Cboe с момента запуска никогда не превышал $ 2 млрд. Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange, CME) была более дорогой.

CME vs CBOE: биткойн-фьючерсы, объём 2018 | Источник: TradeBlock

В целом, резкая разница между Cboe и CME объясняет, почему «тренер должен был бросить курить». Это был просто непопулярный продукт, также подтвержденный уведомлением Cboe, которое не раскрыло, почему он вообще исключил фьючерсы на биткойны.

Тем не менее, давайте не будем верить, что фьючерсы на биткойн на CME шли лучше. Биржа разместила огромные объемы, вероятно, потому, что она предлагала привлекательные скидки/стимулы в течение 2018 года. Их предложения истекли в феврале 2019 года, поэтому может быть возможность, что CME последует по стопам Cboe.

Деинституционализация Биткойна — миф

В отличие от того, во что верят скептики, дуэль биткойн-фьючерсов никоим образом не вредит ценности биткойнов. Эти продукты рассчитываются наличными, то есть спекулянты не покупают и не продают биткойны со скидкой. Наоборот, они делают ставку только на будущую стоимость биткойнов. Давайте рассмотрим этот пример, чтобы понять его дальше:

Предположим, BTC торгуется на уровне 3000 долларов. Фьючерсы на CME доступны за $ 3100, срок действия которых истекает через месяц. Скажем, бычий трейдер решает купить два будущих контракта за 6 200 долларов. Тем временем медвежий трейдер решил заключить два фьючерсных контракта на 6 200 долларов. На момент истечения срока действия контрактов цена BTC достигает 3500 долларов. В результате бычий трейдер зарабатывает 1000 долларов, в результате чего сумма достигает 7200 долларов. В то же время медвежий трейдер должен заплатить 1000 долларов за потерю, в результате чего его капитал снизится до 5200 долларов.

В целом, ни один биткойн не стоит ни обмена, ни торговли. Наоборот, проигравший оплачивает контракт с победителем наличными. Это объясняет название «биткойн с наличными деньгами».

Напротив, новый биткойн, который должен был появиться в этом году, будет основан на физическом уровне. Это означает, что спекулянты будут рассчитывать свои контракты, используя текущие токены биткойнов. Такие компании, как Bakkt, Nasdaq, ErisX и CoinFlex, планируют представить свои торговые платформы для биткойнов в 2019 году.