Забудьте акции, инвестируйте в биржи

Забудьте акции, инвестируйте в биржи

Источник · Перевод автора

Цифровая трансформация приносит прозрачность, скорость и мир возможностей для предпринимательских компаний.

Межконтинентальная биржа (Intercontinental Exchange, ICE), оператор товарных и фондовых бирж, сообщила о впечатляющих финансовых результатах 1 августа, и у менеджеров есть планы разрушить другие прибыльные рынки в ближайшее время.

ICE, согласно их веб-сайту, «создает, работает и продвигает глобальные рынки с помощью информации, технологий и опыта».

Основание компании было основано в 1996 году. Джеффри Спречер (Jeffrey Sprecher), инженер-механик из Висконсина, потратил 1000 долларов на покупку Continental Power Exchange, компании по торговле электронной энергией в Атланте. Несмотря на возражения его адвоката, серийный предприниматель увидел огромные возможности в электронной торговле.

Компания была перезапущена в 2000 году как ICE, когда Sprecher передал 80% бизнеса инвестиционным банкирам Goldman Sachs и Morgan Stanley, согласно отчету 2013 года в New York Times. С крупными банками и их клиентами на буксире, компания начала конкурировать лицом к лицу с Enron, доминирующей платформой электронной торговли в то время.

Когда в 2001 году разразился скандал с мошенничеством в области бухгалтерского учета, компания ICE быстро стала лидером рынка.

Во время подкаста 2018 года Спречер сообщил, что у него нет опыта в сфере финансовых услуг. Он никогда не работал на Уолл-стрит; он никогда не торговал акциями или товарами.

Но его инженерное образование научило его задавать вопросы и принимать новые взгляды. Он видел, как медленные традиционные финансовые рынки были разрушены быстрыми программными платформами с низкой задержкой.

Он рассказывает историю полета из Лондона. Листая «Файнэншл таймс», он натолкнулся на историю о кредитных дефолтных свопах или CDS. Он не знал, кто они, но думал, что у ICE может быть возможность использовать свою платформу для создания электронного рынка.

После финансового кризиса 2008 года компания создала компанию Clear Credit LLC, которая занималась удалением, анализом и реализацией в банках 50 триллионов долларов токсичных CDS в обмен на комиссионные. Обеспечение прозрачности и эффективности на этом непрозрачном рынке сыграло важную роль в восстановлении экономики. В настоящее время ICE очищает 96% всех CDS сегодня.

Sprecher использовал то же новаторское мышление, чтобы спроектировать выкуп Нью-Йоркской фондовой биржи на сумму 8,2 миллиарда долларов в декабре 2012 года. Сделка состоялась всего через семь лет после того, как ICE привлекла 416 миллионов долларов посредством IPO на той же самой бирже.

За чуть более десяти лет крошечная компания из Атланты превратилась из безвестности в авангард финансовых рынков. Сегодня ICE управляет 12 регулируемыми биржами и торговыми площадками и шестью клиринговыми палатами. Выручка компании составила 6,3 млрд долларов в 2018 году.

Его системы лежат в основе торговли энергетическими фьючерсами в США, Европе и на Ближнем Востоке. Инфраструктура ICE является основой для высокоскоростных операций с акциями и производными инструментами на NYSE, что приводит к большей прозрачности и большей ликвидности.

Ничего из этого не было слепой удачей. Менеджеры ICE увидели путь к цифровой трансформации финансовых рынков еще в начале 2000-х годов. Затем они тщательно собирают части, чтобы увеличить масштаб и сделать свои платформы основополагающими.

Теперь компания использует эти возможности и свои отношения с крупнейшими инвестиционными банками, чтобы предлагать разнообразные новые услуги на рынке с фиксированным доходом. Благодаря стратегическим приобретениям, части становятся на свои места. Точка перегиба неизбежна.

ICE приобрела BondPoint и Чикагскую фондовую биржу в 2018 году. В 2017 году она добавила бизнес глобальных исследовательских индексов Bank of America Merrill Lynch в свою платформу с фиксированным доходом. А в 2016 году она купила бизнес по анализу кредитного рынка Standard & Poor’s.

Эти инвестиции основаны на том, что Спречер называет «вековыми тенденциями с длинным хвостом», такими как оцифровка рынка облигаций. Опередить цифровую трансформацию ипотечного рынка на 11 триллионов долларов – это еще одна возможность для ICE на несколько миллиардов долларов.

Компания также инвестирует в торговую инфраструктуру и управление рисками для цифровых активов и платежей.

Компания имеет свои корни в регулируемых финансовых рынках и является логическим посредником в этой новой цифровой экосистеме. Менеджеры ICE рассчитывают собирать комиссионные, когда банки, продавцы и потребители касаются, смахивают и щелкают, чтобы с легкостью взбивать деньги, а управляющие инвестициями покупают корзины акций, облигаций и производных инструментов.

Тем временем основной бизнес ICE бьет по всем цилиндрам.

Бизнес в его услугах передачи данных и списках остается оживленным. Продажи биржевых данных и аналитики, а также комиссионные, полученные от IPO на NYSE, во втором квартале выросли на 4% и составили 664 млн долларов в год. Их торговый и клиринговый бизнес также вырос на 4%, достигнув 634 миллионов долларов. Сегмент с фиксированной доходностью вырос в квартале до 80 миллионов долларов, что на 77% больше, чем в прошлом году.

Компания также сообщила о росте свободного денежного потока на 13%, и бизнес находится на пути к еще одному году рекордной прибыли. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 18% по сравнению с 2006 годом, согласно материалам презентации прибыли за второй квартал.

В 2017 году ICE была названа Fortune Future 50, которая определяет 50 лучших компаний, которые лучше всего подходят для адаптации и обеспечения роста в сложных условиях. В том же году она также была названа компанией Fortune 500. Это единственный оператор обмена в списке.

Это показывает как текущую ценность, так и будущее обещание этой компании, которая меняет игру.

Акции торгуются с 22,3-кратной форвардной прибылью и 10,2-кратной продажей при рыночной капитализации в 51 млрд. долларов. По обычным метрикам акции могут показаться дорогими. Но эти меры игнорируют дальнейшие пути роста по мере развития новых рынков.

Инвесторам роста следует рассмотреть возможность использования слабости широкого рынка для накопления акций.